特斯拉Q3财报披露：北美新车FSD付费开通率升至75%，较Q2提升20个百分点；全球活跃订阅量174万，同比增67%。订阅收入规模首次可量化为年化约10.4亿美元，软件商业模式验证进入新阶段。

核心数据

75%

Q3北美新车FSD开通率

↑ Q2为55%

174万

全球活跃FSD订阅用户

同比 +67%

10.4亿

年化订阅收入（美元）

约合69.6亿人民币

$99/月

FSD订阅定价

约合662元人民币

北美渗透率：Q2 → Q3

Q2 2026

55%

2026年第二季度 · 北美新车FSD付费开通率

Q3 2026

75%

2026年第三季度 · 单季增幅+20个百分点

新增26万订阅从哪来？

数据背景

Q2至Q3订阅用户从148万增至174万，净增约26万。但同期北美新车交付不到15万辆——这意味着新增订阅数远超新车交付数。

来源①

老用户新开订阅

更早购车但此前未订阅的北美存量用户，在首月免费试用转化机制下激活付费订阅。

来源②

海外市场放开

本季度欧洲新增克罗地亚、斯洛文尼亚、捷克、斯洛伐克4国获批，目前已在9个欧盟国家开放，贡献部分增量。

这笔软件账怎么算

87.5万人

×

$99/月

×

12个月

≈

$10.4亿/年

174万用户中，买断与月订阅各占一半，87.5万为纯月订阅用户，年化约10.4亿美元。

特斯拉Q3 GAAP净利润同比下滑43%至7.87亿美元

，软件订阅收入规模已与整车季度净利形成可见对比。

75%渗透率为何反常识

1

首月免费：试用留存转化

每台新车出厂即附赠一个月FSD订阅。埃卢斯瓦米：

"即便有这一个月免费期，仍然有很多用户选择付费订阅。"

2

统一软件栈降低功能理解门槛

Cybercab与Model Y运行同一套FSD软件（即将以V15版本推送），用户感知一致、迭代同步。

3

独立佐证：大摩分析师实测背书

摩根士丹利分析师Adam Jonas累计驾驶2713英里，其中98%-99%里程由FSD系统完成，全程28英里往返无干预。

4

FSD成为购车决策因子

特斯拉将FSD列为订单积压量创四年新高的首要原因，季末未交付订单为近四年最高。

大摩分析师adam jonas: 特斯拉fsd或已接近解决自动驾驶难题

观点地产新媒体

订阅用户车接入Robotaxi：路线图

2026年9月3日

Cybercab奥斯汀上线，规模扩10倍

奥斯汀Robotaxi车队正式运营，Q3末累计无监督里程近200万英里，环比增长8倍。

2026年10月18日

累计无监督里程突破310万英里

官网实时计数器显示当前已达333万英里，车队日均约8万英里。

2026年11月

Cybercab扩至达拉斯，年底更多城市

奥斯汀目标年底实现24/7全天候运营，多城市同步扩张。

2027年夏季

无监督版FSD向车主推出

设地理围栏，仅在获批区域可用，限最新顶配硬件车型。

2027年Q2

首批用户私家车接入Robotaxi车队

车主先进入地理围栏与车队管理体系，届时订阅用户同时成为潜在收益方。

特斯拉fsd拿下欧洲第九国!

老杜科技

国内买断用户等来了什么

权益真空

6.4万元买断，至今未激活

部分国内车主早在2019-2020年以6.4万元买断FSD权益，原定2026年Q3获全面商用许可，但目前仍处于等待状态。

承诺记录

历次表态均未兑现

2025年底马斯克称获"部分批准"、预计2026年2-3月落地；2026年Q3承诺再度未至。

当前状态

中国仍维持买断模式，进度未明

特斯拉电话会提到正争取中国市场获批，但未给出时间节点；中国台湾地区FSD申请仍在技术审查阶段。

软件收入 vs 整车财务压力

软件端

订阅年化收入约$10.4亿，同比增长67%，买断与月订阅五五开，结构趋健康。

整车端

Q3 GAAP净利润$7.87亿，同比降43%；营业利润率仅2.6%，研发持续加大投入。

全年资本开支由~$250亿下调至~$200亿，资源明显向自动驾驶、Robotaxi和储能倾斜。马斯克将FSD称为"需求最大的驱动力"，季末订单积压创四年新高。

哪些数字还不透明

未披露

订阅流失率

特斯拉未公布用户持续订阅的周期与流失率，称未来会披露，年化$10.4亿为订阅人数不下降前提下的静态估算。

仍有标识

FSD名称仍附带"监督版"

目前对外全称为"FSD（Supervised）"，真正意义上的无监督版最快2027年夏季才向车主推出，且有地理围栏和硬件限制。