老铁们，今天聊一个让我看了都倒吸一口凉气的操盘案例。

不是那种天天涨停的妖股，不是机构抱团的白马，而是一只跌了四年、横了八年、都快被人遗忘的新疆水泥股。

但就这么一只票，A股最狠的“捡破烂女王”张素芬，一路从920万股干到了2200万股。你没看错，在别人都嫌弃、都撤退的时候，她闷头加了又加。

这事儿，值得好好掰扯掰扯。

先说这个人——张素芬到底什么来头？

老股民应该都知道，A股牛散里有个“抄底二人组”——张素芬和她丈夫夏重阳。这老太太的履历说出来吓人：1995年揣着20万本金冲进A股，30年干到持仓市值16个亿。

关键是她怎么做到的？不是追热点，不是打板，就仨字——捡便宜。

她的持仓里，22只股票14只是国资背景，80%股价扎在3到5块钱。别人炒科技、炒赛道，她蹲在角落里收“白菜价”的央国企，一拿就是好几年。这老太太从来不追高，她的逻辑就一句话：赚不赚钱不重要，关键是价格足够低、安全边际足够高。

懂了这个人，你再回头看她的操作——就明白她在干什么了。

现在说这只票——惨到什么程度？

月线打开看一眼，从最高的12块钱，一路跌到1块9。跌了四年，跌了80%多。

跌完了没？没有。

跌完之后，又横了整整八年。八年啊老铁们，抗战都打完了，这股票还在那趴着。

期间不是没人买过，不是没人炒过，但最后都走了。为什么？熬不住。

八年横盘，意味着什么？意味着你2018年买进去，拿到2026年，股价还是那个价。中间但凡有点耐心不够的，早就割肉走人了。

但张素芬没走。

她不仅没走，还从最开始的920万股，一路加到了2270万股。二季度又加了300万股。现在已经是公司第三大流通股东，排在前面的只有两个国有大股东。

越跌越买，越横越加——这就是她的风格。

那么问题来了——这家公司到底有什么，值得她这么死磕？

公司全名叫青松建化，新疆生产建设兵团旗下的水泥龙头。

先看业务结构——水泥占营收67.39%，毛利率28.67%，利润贡献接近九成。化工产品占27%，毛利率只有5%出头，基本是拖后腿的。

公司在南疆是绝对的龙头，水泥总产能1600万吨以上，兵团第一、全疆第二，全国水泥上市公司综合实力排第十二。

而且它不是普通的水泥厂。油井水泥是它的招牌——G级和H级油井水泥通过了美国石油协会API认证，是疆内唯一一家井下10000米以上油井水泥的指定供应商。这种特种水泥的壁垒，普通水泥厂根本进不来。

另外，公司还参股了国家能源集团旗下的煤矿，年产240万吨。手里有矿、有资源、有技术壁垒，这跟普通水泥厂不是一个量级。

更关键的是——它赶上了新疆大基建的风口。

中吉乌铁路、新藏铁路、独库高速、伊阿铁路，这些千亿级的工程，董秘已经确认公司均有中标段。光一个中吉乌铁路，就能为南疆新增3300多万吨的水泥需求。青松建化在南疆的市场份额超过60%，这块蛋糕它能吃到大头。

国资背景+区域垄断+重大工程催化——这三个要素叠在一起，就是张素芬最喜欢的那种“低价潜伏”标的。

但——光有故事不行，咱们得看数据。

2026年上半年，整个水泥行业惨到什么程度？十七年来最严峻的阶段，行业自己总结的叫“需求深跌、供给失控、价格探底、效益转亏”。全国水泥产量是近十七年同期最低。

在这种大环境下，青松建化营收15.74亿，同比下降11.05%。水泥销量和价格都在降，这个数据不意外。

但有意思的是——净利润1.24亿，同比增长了13.19%。扣非净利润1.2亿，增长18.68%。

营收降了，利润反而涨了——怎么做到的？

三个原因：

第一，成本降得比收入快。原煤采购价格下来了，营业成本下降13.53%，毛利率从19.84%提到22.07%。

第二，财务费用大幅下降44.81%，公司把有息负债规模压缩了。

第三，资产减值损失从3913万收窄到928万。

经营现金流3.88亿，同比暴增145%。货币资金14.36亿，短期借款从3.15亿降到1.65亿，长期借款从4.8亿降到1.25亿。

一句话总结——家底厚了，负债少了，现金多了。

在行业最惨的时候能交出这种成绩单，说明这公司的底子确实硬。

但我也得说句实在话——张素芬的玩法，一般人真学不来。

她是从920万股一路加到2200万股的，中间经历了什么？四年下跌、八年横盘。你算算，整整十二年，这只股票基本没让你赚到钱。

普通散户别说拿十二年，十二个月都拿不住。

她为什么能拿住？因为她的钱是“长钱”，没有赎回压力，没有业绩考核，不需要跟任何人交代。而且她是分散持仓，22只股票，单只票的波动对她整体影响有限。

普通散户不一样——你可能满仓就这一只，跌20%就睡不着觉了。

所以千万别看着牛散加仓就无脑跟。人家的时间维度、资金体量、风险承受能力，跟你完全不在一个频道上。

水泥行业整体还在底部徘徊，全国固定资产投资还在降，房地产还在调。公司的反转到底是真拐点还是假反弹，现在还不好说。

张素芬可以等，她有那个耐心，也有那个资本。但你能不能等，你得自己想清楚。

投资这件事，最重要的不是看别人买了什么，而是看自己拿不拿得住。

以上内容仅为公开信息梳理与个人观点分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎，买卖决策请自行判断。

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