观点网讯：11月12日，国海证券发布关于贵州茅台的研报，维持其“买入”评级。

研报指出，贵州茅台改革成效显现，供需逐步适配。公司2026年前三季度产品销售量同比增加，全系产品吨酒单价回归适配真实消费需求，成本费用利润率处于近十年合理区间。

研报称，2026年贵州茅台持续深化市场化改革，当前改革效果已显现。长期来看，i茅台有望升级为消费者日常购酒的重要入口，进一步夯实市场化运营的基础，推动消费者价值、公司价值和股东价值相统一。

国海证券预计，贵州茅台2026-2028年营业收入分别为1746亿元、1830亿元、1984亿元，同比分别增长2%、5%、8%；归母净利润分别为826亿元、874亿元、938亿元，同比分别增长0%、6%、7%。

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