科技成果转化被称为科技创新的"最后一公里"，也是最难走的一程。据《安徽商报》统计，科创板开市六周年的589家上市公司，从设立到上市平均用时超过14年。2025年年底，国家创业投资引导基金启动，京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金同步设立，存续期15年至20年，"投早、投小、投长期、投硬科技"由此成为国家级的资本导向。
国科创投是这条路上的先行者。这家机构2017年经中国科学院院长办公会审议批准、由中国科学院控股有限公司发起设立，定位为全院科技成果转化投资平台，采用"母基金+直投"双轮驱动模式，坚持"投早、投小、投长期、投硬科技"，深耕硬科技、绿科技领域，与中科院60余家院所深度合作。国科创投董事长刘克峰把这件事概括成一句话："走进实验室，拥抱科学家，做懂科学家的真伙伴。"
图为国科创投董事长 刘克峰
近日，母基金研究中心对国科创投董事长刘克峰进行专访。在刘克峰看来，"投早、投小、投长期、投硬科技"眼下也成了投资机构争相追赶的方向。"从样品到展品，最后变废品，实验室里的成果大多数还没到市场就已经夭折。"他坦言，科技成果转化是打通科技创新"最后一公里"的关键环节，而这"最后一公里"恰恰最难。以下为专访全文：
01 核心使命与角色：全院科技成果转化投资平台
国科创投于2017年由中国科学院院长办公会审议批准，由中国科学院控股有限公司发起设立，定位为全院科技成果转化投资平台。围绕院内科技成果转化进行投资，是国科创投与生俱来的使命和定位。
国科创投以“信仰科学、价值投资”为核心价值观，以服务“抢占科技制高点”为核心任务，采用“母基金+直投”双轮驱动模式，坚持“投早、投小、投长、投硬”，深耕硬科技、绿科技领域，聚焦国家重大需求与产业升级方向。
国科创投作为全院层面支持成果转化的投资平台，履行创投机构的“发现”和“链接”功能：“发现”即甄别适合科技成果转化的项目进行投资，“链接”则是把科技成果转化过程中所需的各类服务要素串联起来，帮助项目走出死亡谷。我理解我们的角色可以用三句话概括：
第一，国家战略科技力量的“资本抓手”。国科创投服务科研院所成果转化，以“走进实验室，拥抱科学家，做懂科学家的真伙伴”为理念，搭建面向全院的科技成果转化投资体系，助力政产学研金服用协同推动创新发展。
第二，最后一公里的“铺路人”。我们常说，科技成果转化是打通科技创新“最后一公里”的关键环节。但这“最后一公里”恰恰是最难的——实验室里的成果大多数还没到市场就夭折了，从样品到展品最后变废品。国科创投要做的就是在这“最后一公里”上架桥铺路，一头连着实验室，一头连着产业和市场，吸引社会资本壮大科技成果转化投资力量。
第三，做懂科学家的“真伙伴”。这不是一句口号，而是我们的投资理念。新型举国体制下，科学家带着成果创业是大势所趋，但科学家往往缺钱、缺经验、缺市场资源。我们的角色不是简单的财务投资人，而是懂他们的科研成果、家国情怀、不足与短板，做方案的设计者、资源的整合者、运营的协调者、价值的共创者。
02 全国布局：科技在哪里，资本就去哪里
科技成果转化的投资，必须紧密依托国家科技创新的宏观版图来展开。科技在哪里，资本就去哪里。科技创新布局到哪里，基金就布局到哪里。
科技成果转化投资逻辑不是单纯追逐短期产业热点，而是要与国家科技创新布局及中国科学院科研布局高度契合。在这一核心逻辑指导下，国科创投构建了层次分明的三级投资版图：
第一层级，紧扣三大国际科技创新中心——北京（京津冀）、上海（长三角）和粤港澳大湾区。国科创投此前已在大湾区、长三角等地进行基金布局，目前正积极筹备京津冀新基金，实现三大科技创新中心的全部落地。
第二层级，深度依托中国科学院的院所分布——这是国科创投作为中科院旗下投资平台的独特优势，也是挖掘创新源头的关键抓手。
第三层级，瞄准区域创新中心——以东北、陕西、山东为代表的重要节点。目前国科创投已在这些区域成立基金，响应国家区域协同创新的战略部署。
东北地区的投资实践即为典型：投资行业中“投资不过山海关”是紧箍咒一般的存在，但中国科学院在东北三省有大连化物所、沈阳金属所、沈阳生态所、沈阳自动化所、长春光机所、长春应化所、东北地理所等非常深厚的积累，所以国科创投逆势北上。当前东北重新迎来了难得的“天时地利人和”：东北的科研院所成果不断涌现，营商环境不断向好，地方新任领导层高度重视科技创新，当地国资和创投机构也更加积极主动拥抱专业资本。2026年，国科创投在东北设立三只基金。
03 差异化优势：三类基金构建的独特生态
作为中国科学院内专注科技成果转化的母基金平台，在基金投资业务上，我们重点布局在三类基金布局之中。
院所基金——直抵原始创新源头。与行业研究选项目的常规模式不同，国科创投直接与中科院近20家重点研究所共建专项子基金。院所基金深耕各研究所的优势学科领域，对院所成果转化开展贴身服务、无缝对接，将投资触角延伸至实验室一线，重点赋能从科研成果到初创企业的转化起步环节。
战略合作基金——构建院地协同生态。与地方政府、央企及产业龙头等战略合作伙伴共建基金，实现基金投资与区域产业双向赋能。
市场化基金——打造生态协同型LP。投资一批头部GP，遴选标准在关注财务回报维度同时，更看重GP与中科院成果转化生态的协同能力，依托“母基金+直投”双轮驱动，打造服务院内科技成果转化的基金生态体系。
04 信仰科学，价值投资：敢于出手的判断方法
懂科学是坚定地投资科技创新项目的前提。面对一项别人不敢投的科技成果，国科创投回归“第一性原理”，敢于出手，因为信仰科学、懂科学，从而坚信这项科技成果可以落地转化，并且愿意跟着项目团队一路走下去。面对市场起伏，对项目所代表的科学价值坚定选择和坚守，是投资的“锚”。
具体的判断方法体现在以下层面：
第一，“价值投资”在国科创投的语境中，从六个维度理解。一是科学价值——科研成果是否首创、能否填补空白、是否具有突破性与颠覆性价值、技术是否被验证；二是产业价值——能否解决现有产业难题、突破“卡脖子”技术瓶颈，或创造未来产业；三是商业价值——技术成果能否变现、能带来多大回报；四是生态价值——是否与ESG理念协同，推动绿色低碳与可持续发展；五是社会价值——是否服务国家重大需求，产生积极社会效益；六是生命价值——特别是在生命科技领域，是否面向人民生命健康的要求，保障生命安全与质量。
第二，信仰科学，就是在纷繁复杂的投资热点中回归科学本源，坚持刨根问底。近年来，投资市场热点频出、概念迭起，各类新赛道、新模式不断涌现，令人眼花缭乱。面对这些不断冒出来的“新物种”，国科创投的态度始终是：透过现象看本质，回到科学的第一性原理，追问其背后真正的科学基础是什么、到底解决什么问题。我们要区分真问题与伪问题——有些所谓的“创新”，是人为制造出来的虚概念、假命题，只为服务某种预设叙事；而真正有价值的技术，归根到底是要解决产业发展中的真实需求。这种刨根问底的科学精神，正是我们敢于在早期、在别人看不懂时出手的底气所在。
信仰科学不是一句口号，而是贯穿投资决策始终的方法论。面对一项科技成果，我们首先问的不是“它能赚多少钱”，而是“它的科学原理是否扎实”“它解决的是不是真问题”“它的科学性是否能被验证”。正是基于对科学价值的坚定信仰，国科创投才能在市场热潮中保持冷静，在行业低谷时敢于布局，真正做到与科学家同行、与硬科技共成长。
05 按图索骥：三位一体的项目挖掘网络
国科创投建立了“有组织、体系化”的项目对接机制，形成“院所—体系—生态”三位一体的项目挖掘网络：
一是对接院级重大项目平台，紧密跟踪院部署的重点项目，深度参与评审、提前介入研判；二是依托中国科学院控股有限公司体系内部协同，常态化组织院所项目走访、对接与洽谈，形成稳定的项目来源渠道；三是国科创投的投资团队分赛道深耕，明确划分新能源新材料、生命科技、AI科技、空天信息四大赛道，每个赛道对应不同领域的科研院所，团队秉持“走进实验室，拥抱科学家”的理念，实现日常化覆盖；四是通过生态平台全域拓展，依托生态部门参与的品牌活动、行业论坛等载体，进一步扩大项目来源。
国科创投团队在遵循“按图索骥”去寻找项目。当一个新的投资热点、新的投资赛道出现之后，我们首先要对它进行技术解构：这个赛道包含哪些核心技术路线？有哪些关键的创新节点？然后，我们将解构后的技术图谱，与中国科学院下属各研究所、实验室的科学家团队进行精准匹配，找到对应研究方向的科研团队去做更深入的研究和项目挖掘。比如在储能赛道，我们就将其技术路线解构为物理储能、电场储能、储热/冷技术、电化学储能四个技术路线，再逐一对应到中科院相关研究所的研究团队。通过这样层层解构、层层剥离的方式，一直找到具体的中科院PI团队进行对接，实现投资赛道与中科院科研力量的精准对接，这正是国科创投“按图索骥”方法论的核心所在。
06 做懂科学家的真伙伴：早期项目的赋能与培育
科研成果从实验室到市场，普遍面临“死亡谷”困境——据《安徽商报》统计，科创板开市六周年以来共有589家企业上市，这些企业从设立到成功上市，平均时长超过14年。
我们秉持“做懂科学家的真伙伴”理念，提供端到端、全流程、耐心式投后赋能，具体体现在：
第一，公司设立前即深度介入，从源头规避风险。在企业尚未注册时即与科研团队深度对接，协助梳理知识产权转化路径、设计股权结构、规划融资节奏、对接政策资源，解决科学家创业初期容易出现的股权混乱、估值虚高、产权不清等问题。
第二，整合产业链资源，解决科学家最缺的市场与客户。利用生态资源帮助企业对接下游核心客户、链接产业链上下游、制定发展规划，推动产品送样、验证、订单落地。例如协助广东能源所、计算所相关项目对接产业链资源，加速产品落地。
第三，开展运营规范化赋能，补齐运营短板。提供财务合规赋能、业务布局赋能，规范财务核算、完善内控，制定科学的产品与区域布局规划。同时尊重硬科技企业成长规律，给予足够研发与试错时间，不片面追求短期财务指标。
第四，依托三大生态圈层提供全链条赋能。在成果转化各阶段提供多元化赋能服务，形成全方位赋能网络。创投机构主要定位四方面角色：创业助推者、资源整合者、运营协力者、耐心陪伴者，陪伴硬科技项目与创业者一起“长跑”。
07 从“0到1”：早期硬科技项目的风险评估
“从0到1”项目的评估，是在前述价值判断框架与评估体系基础上，针对早期不确定性更高的特点，重点把握以下几点：
第一，回归第一性原理，从科学原理切入判断，科学价值与产业价值权重更高。面对别人不敢投的项目，越是早期越要回到科学本身——技术原理是否成立、实验数据是否扎实、是否有首创性，科学性是否能被验证。“从0到1”项目商业价值往往早期并不清晰，因此技术是否首创、能否填补空白、能否解决“卡脖子”难题，成为评估核心。量子信息、空天信息等均属重点布局赛道。这是敢于出手的底气所在。
第二，加强知识产权尽调与合规性审查，从源头把控IP风险。对于“从0到1”的早期项目，我们尤其关注知识产权尽调，清晰界定知识产权的来源、授权转让程序、权利完整性，以及转化方式——许可使用、所有权转让、作价入股，三种方式对应不同的价值体系。同时重点关注IP的合规性，从源头上把控科技成果转化的知识产权风险。
第三，以组合投资平衡风险，不把所有赌注押在单一项目上。“从0到1”项目不确定性极高，我们通过组合投资分散风险：将投资组合分为帮助传统产业赋能的技术、引领战新产业发展的技术、布局未来产业的技术三类，前两类占比约70%，第三类占比约30%，既专注当下产业急需，也培育未来前沿技术。
第四，尤其看重团队和工程化能力。技术路线相近、技术水平相当的项目，最终成败往往取决于团队。工程化是成果转化最容易被忽视、也最关键的“卡脖子”环节。科研院所成果大多停留在原理验证、原型机、实验室小试阶段，而技术放大不是简单同比例扩大，量产面临全新的工艺与管理问题，缺乏工程化能力只能沦为原材料供应商。
08 桥梁：以资本架通科技创新与产业创新的融合通道
近期，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，明确把“推动科技创新和产业创新深度融合”作为发展新质生产力的基本路径，强调加速科技成果向现实生产力转化，并提出完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，壮大耐心资本，加大金融创新产品供给。在国科创投看来，这份顶层文件所指向的方向，正是我们八年来一直深耕的赛道：科技成果转化的“最后一公里”，本质上就是科技创新与产业创新之间的那座桥梁，而资本，是让这座桥梁真正贯通的关键力量。
所谓桥梁，一头连着实验室里的科研价值，一头连着产业与市场的现实需求。当前全球科技竞争格局正在发生深刻变化，中国正从全球科技参与者、贡献者向开拓者、引领者加速转变。大国博弈焦点已牢牢锁定科技领域，脱钩断链、“小院高墙”等措施主要针对高科技、硬科技领域设置限制。在此背景下，硬科技与科技成果转化投资的机遇与风险同步上升，但总体判断为机遇大于风险。国科创投要做的，就是在这座桥上架桥铺路，让更多躺在论文里的成果，走出实验室、走进产业链、形成新质生产力。
作为科技与产业之间的资本桥梁，国科创投未来的策略可概括为“三个坚持”：
第一，坚持以国家科技创新发展战略为导向。作为“国家队”，国科创投紧扣国家创新驱动发展战略和科技自立自强要求，围绕“十五五”未来产业发展布局以及国家层面的科技发展规划，将投资重点聚焦于国家战略急需的硬科技领域，包括人工智能、生命科技、空天信息、新能源新材料等，从源头布局国家最亟需的关键核心技术。这与《关于发展新质生产力的意见》所确立的“以科技创新为引领、以全要素生产率大幅提升为核心标志”的要求高度契合。
第二，坚持聚焦中国科学院科技成果转化，助力抢占科技制高点。围绕中科院前沿重大科技科研布局和先导专项，我们采取沿途下蛋的方式，通过跟踪式、孵化式以及链条式的投资方式，服务重大科技成果转化落地。针对硬科技项目产业化周期长、资金需求大的风险，国科创投提供多元化投后赋能——从公司设立前的知识产权梳理、股权结构设计，到投后的产业资源对接、客户拓展、运营规范化，再到后续融资规划与引入，全程陪伴项目跨越“死亡谷”，帮助成果完成从技术到产品、从产品到产业的关键一跃。
第三，坚持耐心资本，坚持“投早、投小、投长、投硬”，以长周期投资匹配硬科技成长规律。《关于发展新质生产力的意见》明确提出“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，壮大耐心资本”，这与国科创投自2017年成立起就一以贯之的做法不谋而合。面对外部环境不确定性与市场波动，我们尊重科技成果转化规律，助力科技成果从实验室小试走向工程化中试，再到产品规模化交付。聚力投资科技成果转化项目，就是国科创投的“标签”。我们将继续秉持“信仰科学、价值投资”价值观，走进实验室，拥抱科学家，做懂科学家的真伙伴，以资本为桥梁，推动科技创新与产业创新深度融合，为新质生产力的加快形成贡献资本力量。