13.72亿突然杀回来！券商板块今天全红了，但别高兴太早

今天券商板块，终于不装了。

主力资金单日净买入13.72亿，此前的连续5天净卖出戛然而止。板块内52只票全线上涨，华鑫股份临近午盘直接被资金一把拉上涨停板，封单271870手，折合3.83亿元。广发证券涨3.85%跟在后头，东吴证券只涨了0.24%，纯属陪跑。

五天净卖出，一天翻多。钱不是傻子。

这业绩，放在哪个板块都算炸裂

上半年43家上市券商合起来赚了1553.7亿，同比增幅超过40%。中信证券一家就干了233.43亿，稳坐头把交椅，国泰海通、广发、华泰、招商也全都挤进百亿俱乐部。

可股价呢？截至7月，券商板块PE大约15.3倍，对应十年历史分位只有2.95%。头部券商的动态市盈率回到了10倍左右的历史底部区域。

半年赚了一千五百多亿，估值趴在十年最低的3%分位。这种极致的背离，A股历史上屈指可数。

公募跑得只剩零头，筹码反而干净了

中金公司非银研报数据显示，2026年一季度末，公募基金对券商板块（剔除被动指数基金）的持仓占比从2025年四季度的1.08%降到了0.59%，欠配2.32个百分点。

更离谱的是主动权益基金——持仓一度掉到0.28%，相对沪深300低配超过5个百分点。

说白了，公募把券商仓位砍到脚踝了。但换个角度想想，历史上三次“公募低配券商”的底部——2014年中、2018年底、2022年底——之后都走出过像样的行情。筹码散得越彻底，底部反而越扎实。

并购重组开始动真格了

9月7日，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券，正式拿到证监会批复，新增31.04亿股，合并完成后净资本规模从行业第十二直接跃升到前五。东方证券收购上海证券、东吴证券并购事项也在推进中。

券业并购已经从“讲故事”切换到“合并报表”的阶段了。资本扩充、业务互补、同业竞争化解，这些整合红利未来一两个季度会陆续体现在财报里。

分歧还是很大，但资金开始站队了

看空的理由也不是没道理。有人说券商“护盘旗手”的定位早就变了，政策托底预期没那么强了；有人说散户扎堆筹码分散，机构不愿意抬轿；还有人担心市场量能撑不起趋势行情。

这些担忧都有逻辑。但13.72亿主力资金的净买入，发生在连续5天净卖出之后。方向突然逆转，比任何观点都有说服力。

美联储加息也在9月17日凌晨落地了，25个基点，利率区间上调到3.75%-4.00%，12票全票通过。这是2023年7月以来第一次加息，市场早就有预期，利空出尽之后反而给A股留出了情绪修复的窗口。

我自己的看法

券商现在最大的矛盾，从来不是“有没有价值”，而是“什么时候被重新定价”。

业绩持续高增、估值趴十年底部、公募持仓接近历史最低、并购重组进入利润兑现阶段——这四个条件同时成立，过去十年里真的不多见。

但话说回来，一根阳线改变不了信仰。当前最务实的做法，是盯住两个信号：板块成交量能不能持续放大，两节长假后资金回流的情况到底怎么样。放量突破箱体上轨，才算真正的方向确认。

周五这根阳线是个好开头。接下来一周，才是见真章的时候。

你们觉得券商这波是“一日游”还是“真反转”？主力这13.72亿是试探性建仓还是全面进场？评论区聊聊，我每条都看。​​