今天咱们聊一只让人看完后背发凉的股票。

打开行情软件，卖一位置挂着几百万手卖单，买盘空空如也，成交量几乎为零。跌停板封得死死的，连一丝缝都找不着。持有的人挂单卖出，排在自己前面的委托单有几十万条，成交概率约等于零。

这不是什么模拟盘，这是*ST岭南（股票名称）今天的真实盘面。

股价跌到了0.56元，创上市以来新低。从高点算下来，跌幅高达96%。更关键的是，到今天为止，这只股票已经连续18个交易日收盘价低于1元面值。

用大白话说，再过2个交易日，它就要跟A股说再见了。

一、盘口数据告诉你，什么叫“想跑跑不掉”

很多朋友可能对“几百万手封单”没什么概念。咱们来算笔账。

9月29日，*ST岭南开盘一字跌停，封单冲到242万手，当天全天成交额只有674.52万元，换手率仅仅0.55%。到9月30日收盘的时候，跌停封单直接飙到了402.5万手。

242万手是什么概念？一手等于100股，242万手就是2.42亿股。而当天成交了多少？674万块钱，按当时股价折算也就几百万股。封单和成交之间的差距，大概是几十比一的比例。

到了今天，跌停封单已经超过600万手。

说白了，就好比一个电影院只有100个座位，门外排了30万人要往外走。你站在队伍最后面，前面的人纹丝不动，你根本挤不出去。

平时咱们看到的跌停股，封单大多也就几万手到十几万手，这已经算比较重的了。而*ST岭南的封单是几百万手级别，这完全是另一个量级的碾压。

二、不是一种退市风险，是“三重叠加”

这家公司的问题，远不是“股价跌了”这么简单。

翻翻公司的公开财报，2025年全年营业收入只有1.12亿元，同比暴跌86.99%；归母净利润巨亏23.36亿元，扣非净利润亏了27.76亿元。期末净资产是负的12.97亿元，公司早就资不抵债了。

往前再翻几年，2022年亏损15.54亿，2023年亏损10.92亿，2024年亏损9.84亿，2025年亏损扩大到23.36亿。四年加起来，亏了将近60个亿。到2026年上半年，情况没有任何好转，半年营收只有5823万元，同比又降了67.44%，归母净利润继续亏2.84亿元，净资产窟窿扩大到负16.34亿元。

这是什么概念呢？一家公司辛辛苦苦干一年，营收才一个亿出头，亏损却超过了20个亿。收入连亏损的零头都不到。

审计机构那边也出了大问题。2025年财报被出具了“无法表示意见”，连续两年内控审计报告被出具“否定意见”。再加上主要银行账户被冻结、实控人资金占用问题未解决、可转债到期无法兑付本息——这家公司的风险，已经不是一个两个了，是密密麻麻地叠在一起。

用四个字概括：全面爆雷。

而且，这家公司还因为财务造假被证监会处罚了。2021年年报存在虚假记载和重大遗漏，原实控人被罚款1400万元，还被处以10年证券市场禁入。公司本身也被罚了800万元。

一家上市公司，财务数据是假的，内控报告是否定的，主要账户是冻结的，可转债是还不上的——你让投资者怎么信？

三、7万多股东困在里面，他们在想什么？

根据公司披露的数据，截至2026年9月20日，股东户数约5.42万户。虽然比年初的10万户少了不少，但5万多户依然是一个庞大的数字。

为什么这么多人还在里面？

因为这是一家地方国企背景的公司。很多散户投资者心里有个根深蒂固的想法：国企不会轻易让它退市，肯定会有重组、会有兜底、会有白衣骑士来救场。

还有一种心理：股价都跌到几毛钱了，还能跌到哪去？向下空间有限，赌一把反弹，万一翻倍呢？

这种想法听起来有道理，但在A股的面值退市规则面前，完全站不住脚。连续20个交易日收盘价低于1元，直接强制退市，而且不进入退市整理期。也就是说，到了第20个交易日，交易所做出终止上市决定之后，股票直接被摘牌，连最后在退市整理板交易的机会都没有。

*ST岭南走到今天这一步，也不是没有给过机会。

9个交易日之前，这只股票盘中曾经拉到过1.01元。如果当天能收在1元以上，连续低于1元的天数就会被“清零”，退市倒计时重新开始。但那天收盘价是0.97元，没能站住。

又过了几天，3个交易日之前，股价再次迎来了一个关键节点。如果那天能收涨，理论上还有机会在剩余交易日里把股价拉回1元。结果呢？尾盘突然砸到跌停板上。

这一砸，基本就把最后的希望砸没了。因为从那一刻起，在剩余的交易日里，即使每天都涨停，股价也不可能回到1元了。

接下来发生的事情，就是大家今天看到的：一字跌停，封单几百万手，卖都卖不出去。

四、面值退市最残酷的地方：没有整理期

很多老股民还记得以前退市股的玩法——先ST，再进退市整理期，在退市整理板还能交易30个交易日，虽然股价大概率继续跌，但至少还有出逃的窗口。

现在这个窗口没了。

根据现行规则，因交易类强制退市情形而终止上市的股票，不进入退市整理期。触发条件之后的流程非常快：连续20个交易日低于1元 → 停牌 → 交易所作出终止上市决定 → 15个交易日内摘牌。

整个过程，留给投资者的反应时间非常短。

而且面值退市的触发门槛非常“硬”——它不看你的公司有没有资产、有没有收入、有没有国企背景，只看一个指标：收盘价。只要连续20个交易日收盘价都低于1元，一视同仁，直接退。

这就是为什么那些抱有“国企不会退”想法的人，最终可能面临巨大损失。规则面前，没有特殊待遇。

五、这类股票的教训，值得每个人记住

我做财经内容这么多年，见过太多类似的案例。每次看到散户因为“便宜”冲进去，最后被闷杀在里面，说实话心里挺不是滋味的。

*ST岭南这家公司，1998年成立，2014年上市，做的是生态环境和文化旅游业务。上市之初也是百亿市值的公司，曾经被寄予厚望。12年时间，从百亿市值走到今天不到10亿的市值，从盈利走到巨亏，从正常交易走到退市边缘。

这里面有行业周期的因素，有经营决策失误的因素，但更致命的是治理层面的问题——财务造假、资金占用、内控失效。一家公司如果连账本都不可信，投资者还怎么判断它的价值？

对于普通投资者来说，有几个信号是必须警惕的：

第一，股价长期在1元附近徘徊的股票，本身就是高危品种。 不要觉得几毛钱的股票“便宜”，在面值退市规则下，几毛钱恰恰是最危险的价格区间。

第二，财务数据连续恶化、审计报告非标的公司，不要抱侥幸心理。 审计机构出具“无法表示意见”或者“否定意见”，说明连专业人士都看不懂这家公司的账了。普通投资者凭什么觉得自己能看懂？

第三，ST类股票的风险远远大于普通股票。 ST本身就是交易所给出的风险警示信号，叠加退市风险警示变成*ST之后，风险等级更高。不是说ST股一定不能碰，而是说碰之前必须把最坏的情况想清楚。

第四，不要用“国企背景”作为买入的唯一理由。 国企身份确实可能带来一些资源支持，但它不能改变退市规则，也不能保证公司一定不会退市。公司的经营状况和治理水平才是根本。

六、写在最后

*ST岭南的结局大概率已经确定了。最后两个交易日，股价不可能回到1元，退市已成定局。

对于那些还持有这只股票的投资者来说，现在能做的确实不多了。跌停封单这么大，想卖也卖不出去，只能等待摘牌后进入代办股份转让系统。但到了那个阶段，流动性和估值都会大打折扣。

对于还在观望的其他投资者来说，这个案例最大的价值不在于“这只股票会怎么走”，而在于它提供了一个活生生的教材：低价不等于低风险，便宜不等于安全。

在A股市场，最贵的往往就是那些看起来“很便宜”的东西。

你怎么看这类面值退市的股票？你身边有没有朋友曾经踩过类似的坑？欢迎在评论区聊聊你的看法和经历。觉得这篇文章对你有帮助的话，点个关注，后面继续给大家拆解更多真实案例。