股息率9.36%排第一，这12家股息率超5%！派息率两家已经到100%！这份名单看着很硬：12家公司，股息率全部超过5%，扣非净资产收益率超过20%，市盈率还比两年前924行情那天更低。一、股息率和市盈率，其实是同一个数字做财报的人有个改不掉的习惯——拿到任何分红数据，先算一遍派息率。公式很简单：盈利收益率 = 1 ÷ 市盈率；派息率 = 股息率 ÷ 盈利收益率。翻译成大白话：你每年收到的分红，占你赚到的利润的比例是多少。拿第一家长宇通客车试一遍：股息率9.36%，市盈率10.65倍，盈利收益率约9.39%。派息率 ≈ 9.36% ÷ 9.39% ≈ 100%。也就是说，它把赚到的钱，几乎一分不留全部分给你了。二、这就是五哥最想说的那件事算出100%之后，五哥要往下推一步。留存收益 = 100% − 派息率 = 0。公司能拿去再投入、扩产、研发、开新店的钱，是零。没有留存，就没有增长。这个推论在财报上是硬约束——利润不被留存，就永远变不成下一年的利润。而宇通的扣非ROE是31.56%，全场最高。高ROE本来是好事，可配上100%派息率，这笔钱只能二选一：要么分给股东，要么留下来长大。全分了，就没有后者。这背后水很深，懂的都懂。为什么一家公司愿意分到一分不留？通常是因为它找不到值得投的项目了，或者管理层认为再投资的风险大于分给你的回报。这不是慷慨，是另一种信号。三、同一份名单里，藏着两种完全不同的公司五哥把这5家都算了一遍，差别立刻出来了。1.苏泊尔：股息率6.58%，市盈率15.18倍。盈利收益率6.59%，派息率也接近100%。扣非ROE 30.13%。又是一家全分的。2.芭田股份：股息率6.91%，市盈率11.27倍。盈利收益率8.87%，派息率约78%。扣非ROE 26%。分掉八成，留两成——留的这部分，就是它还能长的部分。3.正丹股份：股息率6.57%，市盈率9.56倍。盈利收益率10.46%，派息率约63%。这家是五家里组合最漂亮的：估值最低，派息率还有余量。五哥翻译一下差别：芭田的可持续增长率 = 26% × 22% ≈ 6%；正丹 ≈ 23% × 37% ≈ 9%。同样叫高股息，一个是在还本，一个是在长大。所以这份名单里，股息率最高的宇通和苏泊尔，反而是增长最弱的两个。这不是矛盾，是数学。四、那这12家到底该怎么用五哥不做推荐，给三个观察坐标：第一，算派息率。派息率长期低于60%的公司，才有复利的空间；常年90%以上的，分的是老本。第二，看它是周期还是稳态。正丹是TMA，全球产能领先——这种周期性化工企业的高ROE，常常出现在价格高位。拿周期顶点的盈利去算便宜，是最容易自我说服的一种算法。要看穿越周期的平均值。第三，看资产负债表有没有被ROE掩盖的问题。重庆啤酒就是例子：净资产被打薄之后，ROE会自己变好看。最后一句：高股息不是白送的，它是"少投一点"的另一种说法。你多拿了现金，公司就少了一次长大。评论区聊聊：你手里的分红，是公司有余钱才给的，还是为了让股价好看？留言说说。财经a股股票高股息