日本财务省11月10日公布的一份国际收支统计报告，其中有一项数据非常扎眼。这份报告明明白白地显示，2026年财年上半年（4月至9月)，日本贸易收支由上一年同期的顺差转为逆差，其中贸易和服务收支逆差合计高达约2.49万亿日元，逆差规模与上一年同期相比进一步扩大。日本观光局的一份数据也显示，上半财年访日外国游客人数同比下降了5.1%。

先看总账，经常项目还有约17.15万亿日元顺差，同比只少了0.4%，表面上不算难看。
拆开就见真章，这笔钱主要靠海外投资赚回来，货物买卖本身，已经从赚钱变成赔钱。

货物贸易由上年同期1421亿日元顺差，翻成约1.07万亿日元逆差，一年时间就掉了头。
进口涨18.8%到62.86万亿，出口涨16.5%到61.80万亿，出口跑得比进口慢，缺口自然就出来了。

缺口的主因是油。以日元计价的原油价格同比涨了60.3%，日本能源几乎全靠船运进来。
这条线一动，整本贸易账跟着翻，汇率再怎么贬也补不回来，属于躲不开的硬成本。

服务这块更有意思。逆差收窄到约1.42万亿日元，账面好看了一点，可游客是实打实地少了。
上半财年访日外国人同比降5.1%，这条下滑线和货物贸易的窟窿叠在一起，压力就翻倍了。

游客里最要紧的是中国客。1到9月中国内地访日人数同比降55.5%，连续十个月往下走。
6月单月降57.3%，9月降44.5%，中秋国庆两个长假都拉不回来，航班也在减。

日本国内有种说法，中国客少了不要紧，靠韩国、中国台湾地区、美国、东南亚补上就行。
账不是这么算的。中国游客人均购物消费高，药妆、家电、奢侈品是主力，欧美客更爱住和吃。

中方多次发布赴日旅行提醒，这是主权国家的正常做法，游客用脚投票，谁也按不住。
观光业是日本少有的劳动密集型产业，酒店、巴士、免税店、地方小城，一整条链都靠它吃饭。

还有个细节值得盯住。经常项目顺差靠的是第一次所得，也就是海外投资收益回流。
这是存量资产生的利息，不是新增的竞争力，靠它撑账面，本质是吃老本。

日元贬值本该帮出口，可出口增幅还是没追上进口，说明病根不在汇率。
能源、原材料、关键零部件，三样都得买，价格一涨，顺差就成逆差。

横在日本面前的是两道题：能源账怎么算，旅游账怎么补。两道题都跟外部环境死死绑着。
政治上四处出击，经济上就得付账，这本账迟早摊到普通人头上。

顺差可以靠海外资产撑着，饭碗却得靠游客和订单填满，账面上的体面，填不饱街头的生意。

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