买主业送期权：胜宏科技主业拐点26Q4有望开启，当前估值仅10倍出头PE🕒 时间：2026年11月10日 15:11:46信息来源：天风证券电新团队（孙潇雅/高鑫）研究纪要，2026年11月10日大白话：天风电新认为胜宏科技传统主业就快爆发，NV-Ru­b­in和谷歌V8年底放量推动高阶PCB量价齐升，新产能爬坡走完后利润弹性开始释放。同时公司切入太空光伏机柜供应链，正交背板和钛板是核心增量，这块期权目前还没被定价进去。市场影响程度：中等偏高（PCB板块主业拐点+商业航天期权双催化）一句话总结：主业安全边际高、估值只有10倍出头，太空光伏期权是额外赠品，买主业、送期权。主业方面，英伟达NV-Ru­b­in已开始上量，12月谷歌V8预计放量，高阶HDI和高多层板迎来份额与单价的双重提升，单柜价值量抬升。新产能在磨合期之后良率和设备利用率已经稳定，规模效应开始摊薄单位成本，利润率弹性逐步释放。天风预计主业全面上量后利润可看到120亿以上，以当前市值测算，对应明年估值仅10倍出头PE。26Q4被认为是第一个兑现季，由产能、结构、客户三轮共同驱动。太空光伏期权这边，胜宏切入的是机柜上天供应链，价值量最大的增量环节在钛板和正交背板