“降息”了！重要信号

今天是A股历史上重要的一天，堪比2年前的“924”。

在上一篇文章里，我刚刚分析过了央行将于明天开展第三次“证券、基金、保险公司互换便利操作”的利好。

然后，又有利好发布：央行把股票回购增持再贷款利率从1.25%降至1%。

1、再贷款，是央行投放基础货币的方式。发放“股票回购增持再贷款”，其实质是面向股市“印钞”。

这让人联想到日本央行直接购买ETF。我们尚未做到这一步，而是通过股票增持再贷款的方式，让上市公司自行决定是否回购，是“柔性印钞”。但毕竟是面向股市“印钞”，意义重大。

2、在各类“再贷款”中，股票回购再贷款目前是最低的，1年期利率只有1%。

其他再贷款，比如支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款仍然是1.25%。

再贷款是央行给商业银行提供低成本资金，商业银行拿到后“加点”发放给客户。所以拿到股票回购再贷款的上市公司，资金成本为年利率1.5%到2.0%。

这个利率，几乎是所有贷款里最低的，只有贴息的支农支小再贷款可能比它低。

现在个人房贷利率是3%，公积金贷款利率2.6%，优质大型企业1年期贷款利率2.2%到2.8%。

至于券商、保险公司、基金公司通过互换便利操作融资，最终买入股票的利率，也在2.0%左右。

这是不是有点震撼？

为什么国家要给股票回购贷款如此低的融资成本？而且还带有基础货币投放的色彩？

只能说明一点：稳住股市对当前经济很重要，官方的决心很大。

这种定向低成本信贷支持，告别了 “救市是临时动作”，建立了常态化逆周期机制，打通了资金流入股市的渠道。

这还相当于定向把低成本资金，给到“最懂自己公司价值的买方”——上市公司本身。

同时传递了监管底线：绝不允许股市出现非理性超跌，流动性踩踏。

但我们也要明白，单靠回购不能扭转基本面。如果企业盈利持续下行，回购也很难持续推升估值，企业回购的动力也会减弱。

今天证监会就近期稳市场稳预期相关工作发布了答记者问，传递了将提升融资杠杆率的信号，原话是——将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。

证监会还将优化护盘式回购；提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率，督促已披露回购增持贷款计划的公司加快进度。

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