【存储“涨到头”了吗？】大摩亚太区科技团队认为，存储芯片行业正逼近"变化速率顶峰"——DRAM价格同比涨幅已从1季度的高位显著回落，预计后续季度涨幅将持续收窄（图1）、库存改善趋平、DRAM板块的盈利预期修正广度已触及历史高位（当前约89%），进一步上修空间有限(图2)。短期面临仓位集中、波动加剧、资金轮动压力，股价或阶段性承压；长期仍看涨，预计2027年盈利增长35-40%。关键验证节点在于超大规模云厂商能否维持资本支出指引。