【商业航天五小龙投资图谱曝光】蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力五家民营火箭公司，被称作商业航天“五小龙”，正集体冲刺资本市场。

其中，蓝箭航天有望冲刺“中国商业航天第一股”，其科创板IPO已获上交所受理，2026年3月申报中止，目前处于财报更新阶段；中科宇航IPO“已问询”；天兵科技、星际荣耀、星河动力三家处于上市辅导阶段。

“五小龙”的头部效应尤为突出。2025年至今年2月底，五家企业合计融资额约占全行业半数；今年一季度，星际荣耀完成了刷新纪录的50.37亿元单笔融资，仅这一笔就占到当季行业总融资额的60%以上。睿兽分析数据显示，2026年Q1商业航天领域披露融资金额80.2亿元。

记者据执中ZERONE平台数据不完全统计，近十年间，五家企业分别完成8-15轮融资，背后汇聚超220家投资机构、约400只关联基金（含已退出基金），资金链条延伸至上千家LP，单笔融资规模刷新国内民营火箭行业纪录。

估值也持续抬升。胡润全球独角兽榜显示，截至2025年1月1日，民营火箭“五小龙”的总估值大约为675亿元，其中蓝箭航天最高，为200亿元。据市场最新测算，目前这五家企业的估值已超1000亿元。

在IPO前夕，目前5家企业的股权架构已基本梳理清晰。记者注意到，除个别企业外，持股5%以上的核心股东结构类似：创始人掌握实控权+国资/市场化投资机构（或二者皆有），但各家股权细节各有差异。

记者综合企查查及企业招股书不完全统计，蓝箭航天实控人为该公司董事长、总经理张昌武（直接持股6.7277%），张昌武控制的个人持股平台星瀚信息直接持有蓝箭航天7.9548%股份，是公司第一大股东。其他持股5%以上的股东为无锡产发、青岛海金，均有当地国资参投。

天兵科技的实控人为公司创始人、董事长康永来（持股比例28.6383%），同时通过实控的两家企业进一步巩固控制权；持股5%以上的股东还包括：张家港生态科技城（张家港国资）、浙大联创投资。

中科宇航的实控人为创始人、董事长杨毅强，他合计控制中科宇航34.71%的股份表决权，在股权层面控制比例最高；另外，中科宇航股权整体较为分散，除鹏毅君联、国科宇航、中科力森（SS）（中国科学院力学研究所）外，不存在其他单独持有发行人5%以上股份的股东。其中，杨毅强持有鹏毅君联股份，公司高管郑军持有国科宇航股份。

星河动力的实控人为公司创始人刘百奇（持股比例12.7553%），该公司总裁刘建设持股8.2534%，公司管理层合计持股形成稳定控制基础；持股5%以上的股东还包括：北京至远探索管理咨询中心（有限合伙）（创始团队持股）、宁波华强睿哲创业投资合伙企业（有限合伙）（华强资本）。持股5%以上的股东中未出现国资背景股东，但在前十大股东中深圳引导基金、河北临空私募基金在列。

目前，暂不明确星际荣耀的实控人。公司持股5%以上股东包括：四川兴川（四川国资）、四川制造业协同发展基金（国家制造业转型升级基金+四川国资）、什邡恒新建设投资（四川国资），创始人参股平台同步位列核心股东。

资本红利窗口已然打开，在太空轨道与频谱资源的全球竞争浪潮下，谁能真正站稳赛道、跑出中国商业航天的长期价值，仍有待时间验证。（21财经）