韩国股市近期屡创新高，韩国综合股价指数今年以来近乎翻倍。然而就在本周五（26日），韩国综合股指盘中一度大跌超8%，本周内第二次触发熔断机制。其实只要稍微去查一下就会知道，韩国股市指数在一年内从2600点左右疯涨到最高9100点以上，近期连续出现下跌。韩国散户交易占比极高，韩国本土股票交易账户总数为1.0877亿，而韩国总人口仅为5000多万人，人均持有两个以上股票账户，且大量资金通过高杠杆ETF涌入。摩根大通发布的报告显示，今年以来外资已从韩国股市净流出约950亿美元。散户投资者年内累计净买入规模约800亿美元，成为支撑市场的主要力量。

来来来，把以上所有这些信息都联系起来，你能得到什么结论？我不止一次的强调过，不要小看散户的力量。韩国股市是非常典型的散户市场，而且疯狂程度比A股更恐怖。即使是外资大规模撤离的情况下，散户的杠杆买入一样可以支撑住。近期A股很明显能看到汇金为首的大批机构在撤离，但是市场依旧不肯回落，还在融资余额大幅度增加的背景下继续上涨。道理是一样的，能看明白吧？

其次，这种疯狂的走势，历史上并不是第一次发生。后果，显而易见。韩国综合指数在1989年4月达到1015.75点的高位后迅速崩塌，至1990年4月跌至688.66点，跌幅达32.2%。1997年随着外资大量撤离，韩元兑美元汇率在短短一个月内暴跌超60%，韩国股市综合指数更是暴跌超过70%。90年代末，韩国资本市场疯狂炒作科技题材，大量仅靠概念讲故事的公司估值被炒上天。2000年全球互联网泡沫破裂，KOSPI指数持续单边下行，至2001年9月累计跌幅达55.7%。2002年下半年开始韩国信用卡风险全面爆发，居民负债累累，金融公司坏账激增。韩国综合指数从2002年4月接近940点的高位，一路下跌45%至2003年4月的500点附近。

技术分析的基本前提是什么，三大前提之一就是历史会重复。韩国股市多次暴跌的经历，再和A股历史上每一次疯狂牛市之后的大跌对应起来，不难发现只要是炒作型的行情，最终避免不了大幅度下跌。这也是为什么杨东会说热门股票会跌8成到9成的原因。看看2021年的那些茅，跌了80%的，不少吧？