黄金骤然降温，相较一月峰值大跌30%，引发了市场广泛关注，究竟是机会还是风险？

6月24日，COMEX 黄金盘中最低 3964 美元 / 盎司，自 2025 年 11 月后首次失守 4000 关键关口，较一月份高点 5626 美元回撤30%。

1、美联储政策预期逆转与美元走强，是本轮黄金下跌的核心动力。由于通胀数据持续坚挺，市场对美联储年内降息的预期彻底破灭，转而押注年内甚至9月可能重启加息。黄金作为无息资产，在利率走高环境下持有成本剧增，吸引力骤降。同时，美元指数强势突破101.8创下13个月新高，进一步打压了以美元计价的贵金属价格。

2、地缘避险情绪降温，此前支撑金价上涨的避险需求出现阶段性消退。随着美伊局势缓和及霍尔木兹海峡通航恢复，原油价格暴跌，市场焦点从地缘冲突转向通胀粘性，前期为“战争溢价”买单的资金快速撤离。

3、前期泡沫巨大，获利盘集中踩踏。2024-2026 年初黄金单边大牛市，做多成为全球最拥挤交易，积累海量多头浮盈。一旦趋势转弱，触发海量程序化止损、杠杆爆仓单，形成 “下跌→止损→再下跌” 循环，从而放大了跌幅。全球黄金 ETF 连续 5 周大额赎回，国内头部黄金 ETF 二季度净流出超百亿资金。

金价跌了，不必恐慌，反而为长期投资者提供了一个重新检视和布局的机会。因为黄金底层保值逻辑并没有破坏，各国央行持续增持黄金、减持美债，对冲外汇储备风险，长线托底金价。

有几个需要注意的地方：

1、远离杠杆。这是当前最重要的一条纪律，杠杆交易在极端行情下风险极大，很多高手都死在这里；

2、不预测低点，可以按期定投。不当作赚快钱的工具，不指望短期暴涨暴富，而是作为对冲风险的压舱石；

3、仓位控制。只用闲钱，并且不超过家庭可投资总资产的5-10%。



今日ETF涨幅榜以信创、芯片为主。如前文所述，拥挤交易时，一旦趋势逆转，可能会引发程序化止损、杠杆爆仓的情况。当前A股“电子+通信”的成交额，超过了全市场总成交额的40%，并且持续了很长时间，属于交易极度拥挤，我不敢在这个方向吹冲锋号。



ETF跌幅榜以黄金、有色、港股通互联网、石油、红利为主。除了黄金以外，港股通互联网、红利也都是非常不错的长线品种，同样适合长期定投。