金价暴跌25%击穿4000美元，从5598到3964，这轮黄金牛市真的结束了吗？
 
据新华社6月24日报道，伦敦现货黄金价格在盘中一度跌至每盎司4000美元以下。
 
4000美元的心理防线也守不住了。
 
24日盘中，现货黄金最低下探到3964美元/盎司，为七个月来的新低。今年年初的时候，金价还处在5598美元的历史最高点。短短几个月内就下跌了1600多美元，跌幅超过25%，正式进入技术性熊市。
 
国内金饰市场也是一片哀嚎。品牌足金饰品的价格已经跌到了1300元/克以下，一年来跌幅超过400元。年初在高位追涨的投资者，目前被套的程度已经很严重了。
 
为什么金价会跌到这个地步？三个字：美联储。
 
6月份FOMC会议保持利率不变，但是点阵图显示到2026年会加息一次，新任美联储主席沃什的态度比较强硬。
 
年初的时候市场预期会降息60个基点，现在市场预期年底之前至少会加息一次，两年期美债收益率由年初的3.475%上涨到4.19%。在这样的利率环境下，不产生任何利息的黄金就变成了“高成本资产”，资金自然就跑掉了。
 
加上美伊停火降低了避险需求，AI板块持续上涨吸引了大量的资金从贵金属中撤出转向AI产业链——黄金腹背受敌。
 
华尔街已经集体“变脸”。高盛把年底的目标价从500美元下调到4900美元，瑞银从5900美元下调到5500美元，德意志银行更甚一筹，警告如果美联储加息三次到四次的话，金价可能会跌到3800美元。
 
但我认为，说黄金牛市结束还为时过早。
 
一个重要的数据是：欧洲央行6月份发布的报告中正式确认了，到2025年底，黄金在各国央行储备资产中的占比已经达到了27%，超过了美国国债的22%，这是自1996年以来第一次成为全球最大的储备资产。
 
信号比任何价格波动都重要。过去四年里，全球央行每年净购金都超过了1000吨，中国央行已经连续19个月在增持。
 
各国央行所做的是什么已经很明确了，不管金价短期如何下跌，它们都会继续买入。原因也很简单：美元信用在慢慢减弱，而黄金是唯一没有主权信用风险的硬资产。
 
简单来说，现在金价下跌是因为美联储加息预期以及人工智能资金分流造成的短期压制，但全球“去美元化”的大趋势并没有改变，各国央行的战略配置也没有停止。4000美元并不是终点，而是一次大浪淘沙的过程，把投机者淘出去，让真正的长期持有者进来。
 
普通投资者要注意的是：不要在恐慌的时候割肉，也不要急于抄底。等到美联储的态度真的有所松动的时候再考虑。这一天迟早会到来，但是现在还不到时候。