突发，利好不断，年内涨30%！煤炭，还能继续走主升浪？（附股）今天，市场全天震荡调整，指数集体回调，但逆势走强的仍是科技方向。从盘面上看，周二周三光模块（CPO）指数连续反弹，但昨日随大盘回落，留下较长上影线，而今天本周反弹力度稍弱的芯片产业链，如电子化学品、玻璃基板、存储芯片、先进封装等概念“高低切”逆势走强。但从复盘来看，近几日煤炭股的持续有所表现，并非触底反弹，年内，中证煤炭指数涨幅超过了三成。虽然不如AI概念股表现亮眼，但在板块轮动剧烈的背景下该涨幅显得尤为难得。很多人会问，煤炭股为什么突然这么强？

要理解这轮行情，关键在于供需周期的变化。如果我们把视线拉长，会发现当前煤炭板块的逻辑：海外供给扰动不断，国内产量缺乏弹性，叠加今夏旺季需求的加速释放，市场存在迎峰度夏需求抬升预期，后续实际用电消耗、煤炭需求仍受气温、宏观工业景气等变量影响。供给端

首先是国内产量的放缓。今年前四个月，规上工业原煤产量同比微降0.1%。更值得注意的是，4月份在港口煤价处于高位的背景下，产量不增反降，环比大幅下滑了12.5%。这说明什么？4 月原煤产量环比回落，反映短期煤炭增产存在多重约束，中长期伴随新建产能投产，国内供给仍存在提升空间。其次是进口端的持续收缩。受国际油价、气价高位以及海运费高的影响，进口煤成本大幅攀升，甚至与国内煤价形成了倒挂，这直接压制了国内的进口积极性。最后安全监管力度的升级。目前国内部分煤矿的生产节奏被迫调整，整体产能释放的弹性被进一步压缩。在供给受限的同时，需求端却展现出了极强的韧性。

当前，迎峰度夏与补库窗口正在形成共振，用电增长与火电调峰构成了煤炭需求的刚性底座。更加中电联预计，2026年全社会用电量将同比增长5%-6%，电力行业耗煤仍将保持小幅增长。更为重要的是，受厄尔尼诺现象影响，今年南方高温天气提前到来，全国重点燃煤电厂日均耗煤连续两周提升，日耗水平明显高于往年同期。在电厂库存偏低的情况下，夏季补库需求随时可能集中启动。此外，非电需求也成为新的增量支撑，1-4月化工耗煤同比增长达17.6%。在我国“贫油少气富煤”的资源禀赋下，高油价背景显著打开了煤化工的盈利空间，进一步拉动了对煤炭的需求。市场方面

去年6月，秦皇岛港5500大卡动力煤跌至610元/吨低位，当时市场较为悲观。而到了今年6月初，该品种已涨至860元/吨，年初至今涨幅约27%。另外，往年4月煤价通常会季节性回落，今年却持续上行突破800元关口，淡季煤价逆势走强体现阶段性供需偏紧。另外从机构持仓数据来看，板块持仓筹码整体偏低，同时二季度煤炭股在去年低基数的基础上，依托煤价同比回暖，板块上市企业存在业绩改善预期。从股息率角度看，煤炭板块依然是全A股中具吸引力的行业之一。特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。如果觉得资料有用，希望各位能够多多支持，您一次点赞、一次转发、随手分享，都是笔者坚持的动力~股票国企干部公职人员离婚分割近亿财产