【张瑜：“无”地产复苏对财政金融体系的映射】华创证券张瑜认为，“无地产”复苏源于新经济超越旧经济，重塑财金体系：金融方面，直接融资崛起致信贷重要性下降，央行调控需由量转价，稳资本市场成宏观要务。财政方面，新经济加剧居民财富K型分化，迫使收入从土地转向资本征税，支出从投资基建转向“投资于人”强化二次分配。