东山精密：高位大幅换手并不是行情终结

今天AI科技股整体大跌，东山精密跌停换手率近10%，其所在的CPO（光模块）、PCB（印制电路板）板块是重灾区。这是市场交易过度拥挤后，获利盘集中出逃导致的“踩踏”，属于系统性的资金流出。

今天东山精密盘中出现了关于“国有资产流失”、“收购审批受阻”、“董事长不敢回国”等“小作文”，虽然这些消息被券商研究员紧急辟谣，指出“收购已并表”、“董事长出差中，明天将开电话会”，但这类明显的假信息在脆弱的市场情绪下，对股价造成了直接的打击。

对于东山精密来说，关键还是看产业趋势和公司业绩。通过收购光模块厂商索尔思光电，公司已成功从传统PCB制造商转型为“AI PCB + 光芯片/光模块”双轮驱动的AI硬件基础设施供应商，深度绑定英伟达、Meta等全球AI巨头。2026年一季度，公司营收131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润11.10亿元，同比大增143.47%。

为应对需求的爆发，公司正大幅扩产。光芯片月产能计划从2026年二季度的900万颗，爬坡至四季度的2200万颗，2027年目标年产能达到3亿颗。新增设备订单已下，预计明年三季度设备到位，2028年公司将具备10亿颗光芯片产能，2029年3寸升4寸后将具备20亿颗光芯片产能。这些芯片不仅自用，大部分还将对外销售，将成为公司业绩增长的最大引擎。

随着产能的上修，市场对公司的业绩预期也在持续提升，最新对公司27年的净利润预期已经达到150-200亿元，当前3500亿市值明显还有所低估。今天高位巨量换手，说明市场有所分歧，但基本面还是最终决定因素，短期高位区间小幅震荡的概率较大。随着市场炒作中报预期，公司后市有望继续新高。