伯恩斯坦停掉了中国消费的全线覆盖——不是因为出了一个雷，而是跟了十几只龙头之后，发现买方根本不想听了。分析师走了，也没急着补人，等于承认：在这个板块继续卖研报的"性价比"已到冰点。
但这恰恰是最该留意的拐点信号——当曾经最会用放大镜盯你的外资研究者都懒得装看不见你的时候，往往不是基本面归零，而是预期已经压到地板。社零50万亿底盘还在、以旧换新政策在加码，家电美妆运动这些赛道不会消失，只会换一批人赚钱。市场极度冷清处，反而开始有"机会溢价"了。