煤价上涨为何坚守火电，不切换水电/绿电/核电
本轮煤价上行周期里，我不会把仓位从火电平移至水电、新能源、核电，核心在于两类资产的业绩逻辑、估值弹性存在本质差距，短期波动只是阶段性陷阱。
水电、绿电、核电当前普遍估值偏高，缺少明确业绩爆发催化：水电受来水周期扰动，核电新增装机平稳，风光发电出力具备季节性波动；几类资产既没有火电容量电价兜底，也不存在明年煤价回落带来的点火价差放大预期，中线很难跑出强势爆发力，同时整体股息大多不足5%，稳健收益甚至不如银行板块性价比。
反观火电当下只是阶段性利空压制，且利空已被股价充分消化。半年后2027年长协煤定价落地，成本约束将大幅缓解；伴随煤炭供需回归平稳，明年煤价回落会直接打开利润修复空间。叠加容量电价常态化落地，火电盈利具备可预期的向上弹性，业绩反转确定性清晰。
走势层面，即便短期煤价扰动带来小幅回调，也只是加仓良机，明年整体上涨概率极高。而清洁能源标的既无明年业绩大增预期，估值又不便宜，缺少足够安全边际。
综合对比后，火电兼具周期反转红利与稳定分红，现阶段继续留守火电是更理性选择，其余电力品类暂时不做切换布局。
风险提示：本文仅为个人投资思路记录，不构成投资建议。