券商板块企稳分化，被错杀标的迎来估值修复窗口
近期券商指数走出明显改观，不再被科创板块调整拖累，整体进入磨底阶段，底部重心稳步抬升。两大头部券商ETF，60日、20日资金持续净流入，仅上周四短期大额流出扰动，近五日资金整体呈进场态势，板块资金面逐步回暖。
个股走势呈现极强分化：中信证券走势领跑，本轮反弹已收复3月地缘冲突带来的跌幅，触碰2月震荡平台，回调也守住4月支撑位；华泰证券同步跟随指数企稳，底部缓慢抬高，反弹力度稍弱于中信；国泰海通走势偏弱，逆势刷新年内新低，几乎没有像样反弹。
基本面层面，多数头部券商业绩稳步改善，一季报普遍向好。国泰海通一季报账面利润同比下滑，实则是合并产生约80亿负商誉扰动，去年同期利润基数虚高，剔除该非经常性因素后，扣非净利润同比增长超70%，主业盈利能力和同行并无差距，股价大跌属于情绪错杀。
资金被科技赛道虹吸，导致券商业绩亮眼却股价震荡。操作上，中信抵达反弹目标后我减持部分短线仓位，布局深度低估的国泰海通博弈预期差修复。
板块已调整三个半月，长期年化收益偏低，但头部券商连续两年营收利润双增，估值处于低位。整体维持八成以上长线底仓，两成仓位择机波段操作，静待板块集体收复三月跌幅，回归年初震荡平台，赚取稳健超额收益。
中信证券(SH600030) 华泰证券(SH601688) 国泰海通(SH601211)
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