小米一季度净利润60.72亿雷军公布小米2026q1业绩小米财报 看下核心数据，感觉同比全面下滑：营收 991 亿元，同比下降 10.9%，但略高于市场预期的 988.5 亿经调整净利润 61 亿元，同比下降 43.1%，但环比仅微降 4.4%整体毛利率 22%，同比微降 0.8 个百分点研发投入 90 亿元，同比增长 33.4%

宏观层面：储存芯片等零部件成本上行，利润将会被进一步挤压电动车市场竞争进一步加剧，销量规模和利润都将受到双重挑战

但除了这些，依然还有一些信号值得关注：

信号一：手机 ASP 创历史新高，这是比利润更值得关注的数字小米手机 Q1 平均售价同比提升 8.2%，创历史新高。在全球手机市场整体出货量下滑的大背景下，ASP 提升说明小米的高端化路线在持续推进——用户愿意为小米手机付更多的钱了。这不是靠低端机冲量冲出来的，是产品结构在往上走。结合 SU7 和 YU7 的销量表现以及即将上市的高端品牌“寻天”，小米在手机之外的高端化叙事正在形成。

信号二：利润下降是主动调整，不是失控净利润同比下降 43.1%，但环比仅下降 4.4%——这个差异很重要。环比数字稳定，说明小米在 Q1 行业淡季里没有出现业绩崩塌。净利润下降的主要原因有两个：第一，手机市场大盘收缩，营收规模下降是行业背景，不是小米个案。第二，小米在研发上的投入在大幅增加——Q1 研发投入 90 亿，同比增长 33.4%，全年 AI 领域至少投入 160 亿，三年投入超 600 亿。这是雷军说的"未来五年投入 2000 亿"的实际落地。研发是费用，不是利润的敌人，但确实是短期利润的压制因素。

信号三：200 亿港元回购计划，是真金白银的信心小米同步宣布了 200 亿港元的新回购计划。回购不提升业绩，但能支撑股价——这说明管理层认为当前股价被市场低估了。结合 Q1 业绩整体符合预期（营收、利润均略高于市场预期），这个回购计划的时机选择是合理的。

最后怎么看这份财报？小米的 Q1 成绩单，用一句话总结：规模在收缩，但结构在升级。营收下降是真实的，但不能脱离行业背景看这个问题，特别是小米的市场份额和 ASP 反而在逆势提升。真正值得关注的是：小米手机高端化 + 小米汽车规模化 + AI 大规模投入，这三件事在同时发生。每件事单独看都不难，三件事同时推进，对现金储备和组织能力的要求是几何级数增长的。雷军的"小米模式"，现在正在进入真正的压力测试阶段。