宇树科技6月1日上会！拟募资42亿，Q1扣非净利同比降52%，研发投入翻倍扩张

今天盘后，上交所披露，宇树科技股份有限公司科创板IPO将于6月1日上会审议。披露的招股书上会稿显示，2026年Q1公司营收4.23亿元，同比增长68.49%；扣非净利润4025.36万元，同比下降52.55%。公司预计上半年营收约10.52亿至11.28亿元，扣非净利润约2.36亿至2.83亿元，同比降幅较Q1明显收窄。

先看Q1利润为什么降。

公告解释得很清楚：研发费用、销售费用等期间费用大幅增加。2025年全年，宇树科技营收17.08亿元，同比增长335.36%；扣非归母净利润6.00亿元，同比增长674.29%，毛利率高达60.27%。但进入2026年，公司明显加快了投入节奏——研发费用和销售费用同步扩张，短期压缩了利润空间。

再看公司的基本面底牌。

宇树科技是全球四足机器人和人形机器人的双料龙头：四足机器人全球市占率近60%，人形机器人出货量全球第一（2025年超5500台）。产品矩阵覆盖四足机器人（Go系列、A系列、B系列）和人形机器人（H系列、G系列、R系列），并延伸至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件，构建起“移动+操作+交互”的完整产品体系。2025年人形机器人业务收入占比已超51%，与四足机器人共同构成核心收入双支柱。

本次IPO拟募资42.02亿元，投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目。公司上一轮市场化股权融资（2025年6月C轮）投后估值127亿元，本次IPO发行后预计市值将大幅跃升。

再拉远看行业格局。

全球人形机器人赛道正进入加速量产阶段。宇树科技和北京智元机器人在2025年各自产出超过5000台人形机器人，领先全球；美国波士顿动力和特斯拉计划2026年分别加大Atlas和Optimus的产量。中国以23家人形机器人初创企业数量，略超美国的22家，在产业化竞赛中占得先机。国家层面，“十五五”规划将机器人、具身智能列为培育壮大的新兴产业和未来产业，政策保障持续强化。

宇树科技这份上会稿，讲的是一个四足机器人赚钱养家，人形机器人烧钱扩张的故事。60%的毛利率是护城河，Q1扣非净利同比腰斩是代价，42亿募资是资金，当全球人形机器人竞赛进入量产冲刺阶段，这家中国龙头选择用利润换速度。

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