净利最高大增超660%！外资券商业绩大爆发，高盛、摩根大通领跑2025年证券行业年报全部披露完毕，在华展业的外资券商交出亮眼成绩单，头部机构净利集体爆发、最高增幅超660%，高盛、摩根大通稳居行业第一梯队，行业头部分化格局加剧。一、头部外资券商业绩核心数据（2025年）1. 高盛（中国）证券营收25.84亿元（同比+40%），归母净利润14.61亿元（同比+194%），净利规模领跑所有外资券商，依托投行、资管核心业务实现规模与利润双增长。2. 摩根大通证券（中国）营收18.76亿元（同比+94%），净利润9.84亿元（同比+280%），连续五年稳定盈利，增速位居头部前列，综合展业能力持续强化。3. 瑞银证券营收18.88亿元，净利润7.30亿元，业务均衡发展，财富管理、经纪业务贡献核心利润增量。4. 摩根士丹利证券营收5.24亿元，净利润1.39亿元，净利同比暴增超660%，为本次外资券商中增幅最高，投行业务优势显著，实现跨越式增长。二、业绩爆发核心驱动因素1. A股市场红利：2025年国内资本市场交投活跃度提升，股权融资、债券承销、财富管理需求旺盛，为外资券商提供优质展业土壤。2. 业务模式成熟：头部外资券商已完成本土化布局，投行、资管、经纪、自营全链条打通，高端客户资源优势凸显，盈利模型持续跑通。3. 监管政策利好：资本市场对外开放持续深化，外资券商业务牌照、经营范围进一步放宽，展业空间持续扩大。三、行业分化加剧，中小机构仍承压1. 头部强者恒强：4家头部外资券商（高盛、摩根大通、瑞银、摩根士丹利）包揽行业主要利润，业务壁垒、品牌优势、客户资源形成护城河。2. 中小机构亏损承压：星展、渣打、野村东方国际等多家外资券商尚未盈利，部分机构2025年亏损近亿元，受新设成本、业务拓展缓慢、人才成本高企拖累。四、行业后续展望随着中国资本市场持续开放，外资券商将持续加码中国市场，头部机构将进一步深耕高净值客户、跨境投行、全球资管等差异化赛道；中小外资券商则面临更激烈的竞争，行业马太效应将持续强化。