电力股还行不行？
龙源电力一季报出炉：营收78.68亿元，同比下降3.63%；归母净利润16.24亿元，同比下降14.78%。

不过真正值得玩味的是：Q1净利16.24亿，环比2025年Q4的1.33亿暴增1117%。利润同比下降两个主因：一是增值税即征即退金额减少，二是地方性政府补助减少，均为非经营性扰动。经营层面上，火电业务剥离减少约1亿利润，这部分影响在去年Q4就已出清。

盘面上的暗线在于“海上风电+大基地”的远期弹性正在积蓄。

海南东方50万千瓦海上风电项目首批机组已并网发电，预计年发电量超15亿千瓦时。更大的手笔是公司刚中标单体规模最大的海南CZ16场址200万千瓦海上风电项目，并锁定南非、沙特新能源项目合作意向。公司明确2026年计划开工新能源项目450万千瓦，投产450万千瓦，从“规模扩张”转向“高质量发展”。

当市场还在纠结短期利润表时，资金已在为这些“哑炮”重新定价。

过去一年，龙源一直在做的事情就是“刮骨疗毒”——剥离火电、计提资产减值、调整增值税影响。如今该出的清都已出清，公司2026年股东会明确强调推动“强而优、绿色低碳、市场化”三个转型。交银国际虽下调目标价至7.81港元，仍维持“买入”评级，并强调6月1日政策节点前装机仍会小幅加快。同比下滑是“现在时”，海上风电大基地与海外项目的利润兑现才是“将来时”。