在我中午聊英维克的那条头条评论区里，有一个朋友提出了一个挺有真知灼见的问题。我觉得是一个很好的和大家讲解如何做行业分析的案例，拿出来说几句：
首先，当下应用于AI的液冷还没有体现高利润，不然，英维克一季度的报表乃至连续三个季度的报表，就都不会不及预期了……这和当年光伏利润已经到达高点完全是两回事，一个行业利润都还没有体现尚在山脚下，一个当年可能已在接近山顶。
其次，不同行业的供需关系不可以简单类比。就拿光伏来说，这位朋友说的利润率下滑，确实是行业后续几年进入下降轨道的重要原因。本质在于全社会的用电需求基本是一个固定数值，每年跟随经济发展有小幅增量。而当年还没有庞大的AI需求以及储能技术发展，大量光伏发出来的电无法用掉的话，就是浪费掉的，所以需求基本有个天花板，导致了大量光伏发出来的电没有去处，光伏产品价格大跌。
而对当下液冷来说，和光伏最大的区别一方面是AI发展对于液冷的需求还会不断增加，另一方面光伏是量增价跌（供应越多，大家越打价格战价格越便宜）的，而当下的液冷是一个为数不多量增价涨的行业。这句话如何理解呢？也就是说随着算力的增加，降温需求的增加，并不是简单地加液冷设备数量可以解决，而是在单位体积的机柜内发热量更大，你必须用更贵更高级的液冷产品才能解决散热的问题，解决PUE。所以存在量增价涨的情况。
以上，供大家参考。