No.256 股神巴菲特谈“定义保守”

巴菲特曰：依我之见，保守要这么定义才更合理：“与平均水平相比，承受远远更低的价值损失，无论是暂时的，还是永久的。”

如果用盈利和亏损来形容保守，那“平均水平”就是“指数上涨，我们赚钱；指数下跌，我们亏损”。收益率与指数涨跌幅度保持一致，大差不差。

而根据巴菲特的定义，保守则是“指数上涨，我们赚钱；指数下跌，我们比之跌得更少”。

换句话说，赚钱时，我们未必要比别人赚的多，收益率未必要比指数上涨幅度大，小点儿也没事儿。但亏钱时，一定要比别人亏得更少，收益率要比指数下跌的幅度小，甚至小很多。

不一定扛涨，但一定扛跌；不一定要具备多高的进攻性，但一定要具备超强的防御力。这就是巴菲特眼中的保守。

实际上，在股市投资里，防御力越高的投资组合，其进攻性越强，潜在回报率越高。

比如在30元和40元价位分别买入同一只股票，很显然，30元价位的防御力更强，潜在回报率更高。