很多人有个误区，认为指数上涨就是牛市，指数下跌就是熊市。实际上，指数可能被权重股操纵，但涨跌家数却能真实反映市场的赚钱效应。好行情应该是 "普涨" 格局， "只赚指数不赚钱" 的是结构性行情。
2025 年 1 月 24 日，A 股市场呈现普涨格局，上涨家数明显多于下跌家数，涨跌比约为 3:1，市场情绪较为积极。这种涨跌结构下，即使指数涨幅有限，但个股的赚钱效应却非常明显。投资者在这种市场环境下，可以相对积极地进行操作。
然而，2026 年 3 月的市场却呈现出完全相反的景象。截至 3 月 19 日，A 股市场整体呈现 "指数震荡、个股普跌" 的格局，全月仅 3 个交易日上涨家数多于下跌家数，其余时间均为 "跌多涨少"，亏钱效应非常显著。更令人担忧的是，3 月份 22 个交易日里有 13 天都是普跌行情，其中 7 天时间全市场下跌个股超过 4000 只，涨跌家数比长期维持在 1:4 左右，收官日更是达到 1:4.3。
这种极端的涨跌结构，即使指数没有大幅下跌，但个股的惨烈程度已经堪比股灾。在这种市场环境下，投资者应该降低预期、收缩仓位，避免成为市场的牺牲品。