2026 年 10 月 9 日瑞银资讯：铜是最高确信度的大宗商品主题。

瑞银美国股票顾问销售团队成员 T. Keller 在当日报告中表示，受电气化与数据中心建设需求增长影响，铜价的结构性支撑并未动摇，预计未来数年供给增长将持续落后于需求增长。 他认为，铜的供给缺口将延续至 2030 年代初，支撑铜价维持高位。周五铜价收报约每吨 1.46 万美元，伦敦铜期货收盘价接近历史高点。

T.Keller 称，电气化、数据中心建设以及持续的供给约束，将继续支撑铜的长期向好前景；尽管关税与贸易政策短期内仍存在不确定性，但供给增速落后于需求增长的格局不会改变。

小摩拉丁美洲企业信贷研究主管近期指出，智利第三大铜矿已经爆发罢工。该矿是安托法加斯塔在智利的主要铜矿之一。据彭博报道，此次罢工涉及 709 名工人，约占该矿直接用工的 22%，两个工会警告，如果僵局持续，最快约两周内将开始削减铜产量，11 月减产幅度可能进一步扩大。安托法加斯塔维持 2026 年集团铜产量指引 62.5 万‑65.5 万吨不变。

德银金属研究主管警告称，全球铜库存已经降至前所未有的低位，部分源于美国与中国的囤货行为，挤压了其他地区的供应。

在上述背景下，瑞银团队持续看好与铜价高度挂钩的矿业标的。

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