经过近一个月的博弈，三峡新材将珠海赛纬收入麾下的计划更进一步。

起点锂电获悉，10月19日三峡新材与珠海赛纬重组计划更新，三峡新材披露拟通过发行股份及支付现金方式购买珠海赛纬所有股权，并向股东在内35名特定投资者发行股份募集，资金不超过10亿元，受到该消息影响，三峡新材10月20日复牌后涨停。

三峡新材是玻璃界老兵，传统业务板块近些年来业绩承压，今年上半年营收不到4亿元，同比下滑超37%，亏损约8036万元，且亏损规模呈现扩大趋势。

所以这时就必须开辟新业务，打造第二增长曲线，珠海赛纬吸引了三峡新材的注意。

珠海赛纬是国内锂电池电解液赛道的一支劲旅，虽然不算第一梯队但综合实力较强，并且玩转该赛道多年，公司拥有成熟的客户体系和全球化布局，最主要的是，公司今年营收增长势如破竹。

今年前8个月公司共计营收达到了25.28亿元，超过2025全年，不过收益主要来自加工环节，配方溢价不显著，所以净利润不出众，恰好该公司还在资本市场“失意”，所以三峡新材的“橄榄枝”正是珠海赛纬所需要的。

玻璃龙头闯关锂电赛道

三峡新材作为国企，其发展史就是国家经济发展的重要印证。

三峡新材最早是湖北省当阳玻璃厂，后来该厂经历改制焕然一新，1997年更名湖北三峡新型建材股份有限公司，2000 年8月登陆上交所。

回首这三十余年发展经历，其实有三次关键机会，公司都及时地抓住了。

第一次是上市后专注平板玻璃主业，逐步构建起了从硅砂矿再到玻璃深加工一体化产业链；第二次转折出现在2016年，公司收购深圳恒波商业连锁切入移动互联网终端服务，形成玻璃业务和通信业务双轮驱动局面，但2021年底公司又剥离了恒波公司回归玻璃老本行；2023 年当阳城投入主，公司转为国有控股，实控人为宜昌市国资委。

产能方面，三峡新材在湖北当阳、新疆设有浮法玻璃生产基地，并已形成白玻、色玻加Low-E全品类浮法玻璃产品体系，但玻璃主业其实与房地产行业的周期深度绑定，所以公司近些年来比较难过。

面对困局，公司积极寻找新的业务，一方面推进基本盘业务进行转型升级；另一方面寻找新的板块，恰好珠海赛纬出现。

为何收购珠海赛纬？其实起点锂电认为有三重逻辑推动。

首先是被动因素，该公司主业遇到挫折，倒逼公司寻求新出路，当单一主业难以为继时，越是要快速寻找盈利能力更强、成长空间更大的赛道，所以收购具备一定行业地位的锂电材料企业，正是优化资产与业务结构的关键一步。

其次就是珠海赛纬当下价值很大，因为打铁还需自身硬，起点研究SPIR数据显示，2026上半年全球锂电池电解液出货151.7万吨，同比增长48.7%。电解液出货增长是下游锂电池需求的直接映射，出货TOP10分别为：天赐材料、新宙邦、比亚迪、昆仑新材、石大胜华、珠海赛纬、中化蓝天、永太科技、瑞泰新材与国轩新材料。

珠海赛纬虽然不是TOP级别的电解液厂商，但稀缺价值仍在，是国内最早涉水电池电解液研发生产的行业老玩家，客户覆盖宁德/亿纬/蜂巢/冠宇/鹏辉等，三峡新材掌握了珠海赛纬，就能间接地和锂电产业链一大帮头部玩家有接触机会。

更重要的是，珠海赛纬还向上游原料延伸，并前瞻布局钠离子电池、固态电池、锂金属电池电解液，所以三峡新材能从这些前瞻布局中发现更大的商机，开发新产业的成功概率也会大幅提升。

而且本次合作，对于资本运作与产业协同也是双赢效果。珠海赛纬曾两度冲刺IPO被否，三峡新材的收购，为其提供了新的证券化通道和资金支持；而对三峡新材而言，双方同属材料制造领域，具备管理经验互鉴基础，并购整合相对容易一些。

珠海赛纬为何将自己“外包”？

59岁的锂电行业老手戴晓兵选择将自己打造的珠海赛纬“外包”给三峡新材，其实也是经历过多重考量之后的决定。

戴晓兵为大连理工大学本科、南京大学工商管理硕士出身，其行业资历相当丰富，2000年就任职ATL研发经理，也就是说与宁德时代创始人曾毓群是同一战壕的战友，离开ATL后又任职张家港翔达电池、张家港国泰华荣化工，而第二东家的老板正是华盛锂电创始人沈锦良。

2007年戴晓兵开启创业生涯，创立珠海赛纬，主要发力电解液细分领域，此后十余年潜心深耕，公司也逐渐在行业内崭露头角，客户覆盖多家头部电池企业。

不过在资本市场上该公司缺乏运气，因为早年间第一次上市不慎与沃特玛沾边，导致折戟，2023年重整旗鼓准备二度过会，还又赶上了行业调整期，今年初只能撤回。

多次诚心叩门资本市场未果，这份执念或许也是赛纬选择三峡的一个潜在原因，不过双方各自困境与野心的精确匹配才是促使交易进行的最根本原因。

珠海赛纬属于优质资产，因为公司已形成电解液与铝塑膜双轮驱动，四大基地协同（珠海、庐江、淮南电解液基地+抚州铝塑膜基地）格局也为其打开了更广阔的空间，更重要的是，该公司从盐到剂的全产业链布局是经过多年积累的结晶，电解液主要原材料自供并向上游锂盐段延伸，这种能力不是谁都有。

珠海赛纬核心壁垒技术也不少，例如电解液开发出成套工艺，可针对不同电池体系定制配方；新型添加剂累计自主合成200 余种，其中自研的M106新型添加剂已批量应用，构成差异化竞争力。

此外，公司还产出更优的铝塑膜，覆盖数码、储能与动力电池场景，产品并延伸至电子烟等细分市场，综合实力能在行业内占据一方山头。

起点锂电认为，这次强强联合的利好在于：能帮助珠海赛纬打通资本通道，并为企业带来一笔输血与融资，股东方面也有获益，进入国企体系也是很好的资源背书。

但弊端同样不容忽视。因为三峡新材在业绩承压下的输血能力值得关注，玻璃与电解液业务虽然都是材料大类，但还是整体跨度大，而且双方的管理、渠道与客户体系关联少，二者的磨合其实需要一定时间。