津药达仁堂最近公布了2025年年报。公司主动砍掉了一些利润薄的商业业务，总营收49.17亿元，比上一年少了32.7%，但扣非净利润反而涨了6.56%。

真正赚钱的还是那款老药——速效救心丸。2025年含税销售额21.66亿元，同比增长9.26%，创下历史新高，占了公司总营收的44%。

达仁堂的工业板块（也就是卖药的核心业务）有13个重点品种，整体收入突破40亿元。但说白了，近一半的钱都是靠速效救心丸这一款产品赚的。

大单品依赖的问题越来越明显。2023年，速效救心丸销售额首次突破20亿，贡献了公司约四分之一的营收；2024年却意外跌到19.8亿，库存暴增80%，当时市场上质疑声不少；没想到一年后，这款"救命药"又强势反弹到21.66亿的新高，业绩起伏挺大。

有意思的是，2025年销量（按盒数算）其实是下降的，销售额反而涨了。背后的原因是达仁堂调整了包装策略——新增了200粒、240粒、300粒等大规格包装，同时暂停了120粒小包装的生产。虽然按盒数统计同比下降5.16%，但实际按标准盒计算的销量是大幅增长的。

市场需求确实在升温。今年3月，教育博主张雪峰因心源性猝死离世的消息，让不少中青年开始关注心脏健康。京东买药的数据显示，3月24日晚起，速效救心丸等心脏用药的搜索量同比暴增30多倍。以前这类药主要是老年人在买，现在年轻人也开始囤了。

需求突然爆发，达仁堂第六中药厂紧急增开夜班，设备24小时连轴转，滴制、灌装、外包各工序全链条加班，全力保供应。

从大环境看，老龄化加深，心脑血管疾病用药一直是中成药临床端的第一大品类，市场规模超800亿元。速效救心丸作为有40多年历史的滴丸剂型鼻祖，靠着独家品种和稳定疗效，市场地位短期内很难撼动。

但问题也很明显。2025年达仁堂销售费用20.26亿元，研发投入只有1.9亿元，销售费用是研发投入的近11倍，明显"重营销、轻研发"。

过度依赖单一爆款、费用结构失衡，加上人口红利的变化，这些是老字号达仁堂需要长期面对的难题。