摩根士丹利CEO在提到算力投资的规模时表示，大型科技超大规模云服务商每年的投入可能达到8,000亿至1万亿美元；他以一场九局比赛做比喻，认为算力相关的投入仍处于早期阶段。
福建省首个跨域异构调度全服务词元工厂"闽都睿词"人工智能产业服务平台正式上线运行，聚合了DeepSeek、Kimi等14款主流大模型，可提供算力调度、模型供给、应用落地等服务。
方正证券研报指出，2026年以来算力服务大单密集落地、云厂商官宣涨价、国产算力加速补位三条主线共振，国内算力租赁行业正从"主题预期"走向"业绩兑现"。
01 背景：算力租赁，像开一家只做长包房的酒店把算力租赁想成开酒店：GPU集群是客房，机柜是楼层，大模型公司不想自己盖楼，直接来长包房，按月按年付钱。这轮行情里，几个"酒店经营指标"特别直观——出租率、长包协议、预收房费、以及房间排到哪一年。
为什么现在这么火？摩根士丹利CEO给了个很有意思的说法：算力这场"九局比赛"，我们现在大概在第二局。他判断大型科技超大规模云服务商每年的投入可能达到8,000亿至1万亿美元，投入仍在早期。国内这边同样在加码，福建省首个跨域异构调度全服务词元工厂"闽都睿词"正式上线，一口气聚合了DeepSeek、Kimi等14款主流大模型，把算力调度、模型供给、应用落地串成一条服务链，说明需求远没到头。
方正证券把逻辑说得更直白：2026年以来算力服务大单密集落地、云厂商官宣涨价、国产算力加速补位三条主线共振，行业正从"主题预期"走向"业绩兑现"。所以这次不看谁PPT画得大，看谁手里真有订单、真有机柜、真收到钱。
02 公司梳理第1家 润泽科技概念关联：IDC与AIDC业务，国内领先的第三方智算中心运营企业。
核心看点：据9月份研报梳理，公司在手算力订单约60-70亿元，长单锁定至2028年，其中包含字节跳动50亿元长期订单；公司在国内布局建设了7个AI基础设施集群，规划61栋智算中心、32万架机柜。
一句话点评：7个集群、61栋智算中心、32万架机柜摆在那里，长单还锁到2028年，润泽是这批公司里"楼已经盖好、房已经包出去"的那一家，压轴压的就是这份实体资产。
第2家 中科曙光概念关联：高端计算机、存储、安全、数据中心产品，算力中心一体化解决方案商。
核心看点：公司参与了国家超算互联网郑州核心节点、无锡先进计算中心扩容、北京亦庄第二套十万卡曙光8000项目等多个项目，在手订单充足；提供算力中心规划、建设与运营一体化解决方案，构建了一体化算力网络与服务平台。
一句话点评：国家超算互联网核心节点、十万卡曙光8000这类国家级项目都参与了，中科曙光和润泽正好一组对照——一个把民营集群资产做实，一个把国家队技术天花板顶上去。
第3家 协创数据概念关联：智能算力产品及服务、数据存储设备，多地算力中心运营商。
核心看点：全资子公司协创智算签署了《算力云服务协议》，预计总金额不超过374.9亿元，服务期60个月；公司已形成数十万卡级集群的规划建设与运营管理能力，算力中心已在北京、上海、乌兰察布、廊坊等多地部署运营。
一句话点评：374.9亿元、60个月，这是本期金额最大的一张单；配合多地已部署运营的算力中心，协创是"大单+已有产能"两头都拿得出手的一家。
第4家 东阳光概念关联：电子元器件、高端铝箔，通过子公司与并购切入算力租赁。
核心看点：据公司三季报披露，算力服务订单项下高性能服务器等相关资产196.53亿元，已收客户款项117.62亿元；公司设立了控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司专项布局算力租赁业务，同时并购了秦淮数据，打通算力运营底盘。
一句话点评：196.53亿元资产之外还明明白白写着"已收客户款项117.62亿元"，东阳光是全篇唯一把预收款摆出来的，现金兑现程度最靠实。
第5家 行云科技概念关联：内贸、出口B2B和算力业务，标准化推理算力供给方。
核心看点：公司在投资者关系活动中披露，算力及存储相关订单约206.41亿元，同时有机构调研披露称在手5年期算力长期框架订单160.04亿元；公司已经规模化落地AI算力运营服务板块，提供标准化推理算力资源供给与全栈基础设施解决方案。
一句话点评：206.41亿元订单之外还有一笔5年期160.04亿元长期框架，行云把"当期单+长周期框架"两层都摆齐了。
第6家 赛意信息概念关联：数字化及智能制造产品与服务，算力组网与集群集成服务商。
核心看点：据公司三季报披露，公司累计签订算力运营合同超83亿元，已完成首个高吞吐先进算力集群的设备采购、机房集成、整机上架全流程；公司将算力基础设施与业务场景理解相结合，在提供算力服务的基础上，能进一步提供算力组网、集群集成部署与运营管理等配套增值服务。
一句话点评：超83亿元运营合同、第一个高吞吐集群已走完整机上架全流程，赛意是这批里"卖算力还顺带卖组网集成"的一家。
第7家 利通电子概念关联：液晶电视精密金属结构件与算力业务，长周期算力租赁服务商。
核心看点：公司在手长期订单约70-92亿元，其中有与腾讯签订的50亿元三年期算力服务协议；公司算力业务已覆盖国内头部互联网企业、AI大模型企业及推进数字化转型的传统行业客户，算力长期租赁服务已排至2030年以后。
一句话点评：与腾讯50亿元三年期协议打底、长期租赁服务直接排到2030年以后，利通把"合同能见度"拉得最远。
第8家 宇顺电子概念关联：液晶显示屏及模组、数据中心维护，通过收购中恩云切入算力租赁。
核心看点：全资子公司中恩云信息与"新增客户 B"签订了《算力基础计算服务器租赁协议》，7.314亿元、60个月，是公司切入算力租赁的首单；公司收购了中恩云，其主营为专注开发及运营大规模、高等级、高效高性能数据中心集群，是一家国内优秀的数据中心整体解决方案提供商。
一句话点评：7.314亿元、60个月虽是本期体量最小的一张，但这是宇顺切入算力租赁的首单，属于刚落地、后续放量还待观察的那一类。
第9家 中贝通信概念关联：专用通信与信息化服务，智算集群一体化解决方案商。
核心看点：公司10月在互动平台确认，当前算力服务器出租率接近100%，且以长期订单为主；公司智算业务已完成全国初步布局，提供智算集群规划设计、建设部署、运维优化一体化解决方案。
一句话点评：别家在报订单金额，中贝直接报"出租率接近100%、且以长期订单为主"——这是本期最贴近"酒店入住率"的经营指标。
第10家 紫光股份概念关联：信息通信基础设施、云与智能平台，全栈国产AI算力基础设施提供商。
核心看点：据11月投资者活动关系记录表披露，公司确认"AI 服务器、交换机、定制化服务器等产品的订单量同比有大幅增长"；公司定位为"全栈国产AI算力基础设施与解决方案提供商"，对外提供算力租售、Token工厂等多元化运营服务。
一句话点评：不靠单笔大单，而是全栈基础设施 + 算力租售 + Token工厂的多元化运营，紫光是这条链上"卖设备也卖服务"的平台型选手。
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