107万进场，年底只剩91万。20万，就这么没了。

这不是编的，是2026年A股市场上一份真实的散户年度账单。这位投资者，股龄接近20年，有自己的交易系统，年初信心满满要在这轮“慢牛”里挖一桶金。结果到今天回头一看——-20.48万，-16.3%。

但真正扎心的，不是他一个人。

中证协联合头部券商的抽样统计显示，2026年上半年A股活跃散户账户中，亏损比例高达79%到82%，平均收益率-23.6%，人均浮亏约2.1万元。传统的“七亏二平一赚”，已经变成“八亏一平一赚”。

也就是说，这位老股民亏了16.3%，在散户群体里居然还算“亏得少的”。

指数在狂欢，账户在失血

数据摆出来，一眼就明白了。上半年科创50大涨64.25%，创业板指上涨35.58%，上证指数也涨了3.16%。单看指数，锣鼓喧天。

把全市场5457只个股摊开呢？上涨的只有1695只，下跌的3760只，下跌占比68.9%，个股涨跌幅中位数-15.35%。什么概念？你在2026年上半年随便买一只股票，大概率是亏的。指数越涨越高，手里的票越跌越深。

更值得琢磨的是钱往哪儿流了。上半年A股累计成交额超过317.5万亿元，创下半年度历史纪录；融资余额首次突破3万亿元，仅电子行业就获得融资净买入逾351亿元，超过其他行业净买入总和。天量资金没有雨露均沾，集中砸向了算力、半导体、存储芯片这条产业链。持有银行、白酒、传统消费的投资者，眼睁睁看着别人涨，自己的持仓纹丝不动，偶尔还创新低。

这位老股民就这样。上半年满手“老登股”，完美踏空科技行情。7月份终于坐不住了，调了三成仓追进科技——刚上车，科技板块就迎来年内最猛烈的调整。科创50指数7月单月跌近26%，月内最大回撤超30%，AI核心科技股中较年内高点回撤超20%的占比超过七成。三成仓位，精准挂在“山顶”。

“没有止损，只有止盈”——信仰还是温水煮青蛙？

最引发争议的是他的一句话：“在我这里没有止损，只有止盈。”

近20年的投资经验告诉他，市场会“风水轮流转”。亏损的票不卖，靠波段高抛低吸降成本，等风格轮到自己持仓的那天。

这个逻辑在过去普涨牛市里行得通。2026年的市场结构已经彻底变了：不再是轮动普涨，而是抱团单边。资金逻辑从“每个板块都有机会”变成了“只往一个方向集中”。上半年144只股票创历史新高，同时406只创历史新低，新低数量是新高的2.8倍。等风来，风却没来。

风真的要来了吗？

进入9月，市场出现了微妙变化。科技成长震荡调整，资金持续转向低估值高股息方向，银行、煤炭、石油石化等红利板块反复活跃，上证红利指数自6月底以来累计涨超16%。7月以来银行ETF普遍反弹约15%，煤炭ETF涨幅超过20%。

这位老股民苦等的“风”，似乎真的吹到了他的“老登股”上。

但问题是——他的持仓结构还能充分受益吗？三成科技仓位在7月高位被套，红利板块反弹时他未必吃到多少；主仓位的“老登股”虽然回暖，却只是刚刚开始修复。两头都踩，两头都没踩准。

据统计，持股满一年以上的散户赚钱概率为41.2%，平均收益8.3%；持股不到一个月频繁操作的，盈利概率仅9.3%，平均亏损15.8%。近20年的股龄说明他有耐心，耐心和市场结构之间的错位，才是今年最值得深思的问题。

说句实在话

2026年的A股，指数是机构的，波动是量化的，只有亏损是散户自己的。当资金高度集中于少数赛道，当“买对指数、亏光个股”成为常态，过去靠“等轮动”吃饭的老经验，正在被新市场结构一点点淘汰。

这位老股民的20万亏损，不是一个人的故事。它是一面镜子，照出了在K型分化行情中，所有“用旧地图找新大陆”的投资者共同的困境。

你的2026年账户，跑赢中位数了吗？评论区聊聊。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。​​