【机构调研】
〇$美诺华(sh603538)$作为国内特色原料药与制剂一体化龙头，制剂业务进入快速发展期驱动业绩高增。JH389国内人体试食试验已于2026年初完成，欧美注册同步推进；制剂产线近两年基本满产，2026年产能将保持高利用率。沙坦类产品价格2025年企稳，2026年初受成本传导回暖，行业拐点已现。
〇$安杰思(sh688581)$坚持"内镜耗材+高端诊疗设备"双产线战略，单极/双极电刀及电子内窥镜已获批上市，2025年研发费用7589万元，同比增长28.18%。海外市场亚洲，大洋洲及中东非分别增长16.27%,20.58%和22.36%，自有品牌占比持续攀升，泰国工厂二期预计2026年下半年开工；国内止血夹集采有序铺开，预计行业增速维持10%-13%。
